关于腾讯未来价值的一些思考
最近重新梳理了一遍腾讯的投资逻辑。
最开始我关注的是 AI，但思考下来，我认为腾讯未来十年的价值来源并不主要来自 AI 本身，而来自 AI 对现有商业体系的增强作用。
如果只用一句话概括我目前对腾讯的理解：
腾讯未来是否能够成为万亿美元公司，核心不在于 AI 能否收费，而在于 AI 能否提高腾讯现有商业闭环的效率。
一、我不认为 AI 订阅会成为腾讯的重要收入来源 # 很多投资者讨论腾讯 AI 时，会自然联想到：
AI 会员订阅 Agent 收费 企业 AI 服务 但我对此相对保守。
中国互联网过去二十年的经验表明：
用户更愿意为内容、娱乐和消费买单，而不是为工具买单。
即使未来微信全面接入 AI，大部分高频场景可能仍然是：
点外卖 打车 订票 搜索 购物决策 这些场景最终对应的商业模式依然是：
广告 交易佣金 商家服务费 而不是用户每月支付订阅费。
因此我认为腾讯更接近 Meta，而不是 OpenAI。
二、AI 对腾讯最大的价值可能来自广告 # 相比游戏、支付和云业务，广告可能是 AI 最容易创造价值的领域。